La escalada de conflictos en Medio Oriente ha vuelto a sacudir los mercados globales y ha puesto al dólar en el centro de la conversación en Colombia. Desde el inicio de los bombardeos entre Estados Unidos, Israel e Irán, el tipo de cambio ha experimentado fuertes movimientos que reflejan el nerviosismo internacional y la reacción de los inversores ante un escenario geopolítico incierto.
En los primeros días de tensión, la moneda estadounidense volvió a acercarse a niveles de 3.800 pesos, umbral no visto desde finales de 2025. Sin embargo, La reacción del mercado no fue lineal: después de esos saltos iniciales, la moneda estadounidense retrocedió parcialmente y al tercer día hábil de la semana rondaba los 3.750 pesos. lo que demuestra que la tendencia aún no está definida.
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El miércoles 4 de marzo la tasa representativa del mercado se ubicó en 3 mil 797 pesos, el nivel más alto en más de dos meses. Respecto al día anterior aumentó casi 29 pesos, y respecto a hace una semana el incremento ya supera el 2,5 por ciento.
Detrás de estos desarrollos hay una mezcla de factores internacionales y locales que, según los analistas, mantendrán al mercado accionario colombiano en una fase de alta volatilidad.
Nerviosismo global
Uno de los primeros impactos del conflicto fue aumentar la aversión al riesgo en los mercados internacionales. En tiempos de incertidumbre, los inversores tienden a reducir su exposición a activos considerados riesgosos –como las monedas emergentes– y migrar a refugios tradicionales como el dólar.
Camilo Pérez, director de investigaciones económicas del Banco de Bogotá, explica que este comportamiento se evidenció en los primeros días de la semana.
«El tema que dominó los mercados internacionales fue la aversión al riesgo. «Esto tiene un impacto negativo en activos volátiles como el peso colombiano», señala.
Según el analista, la mayoría de las monedas emergentes perdieron valor frente al dólar en los primeros días después de la escalada del conflicto, lo que refleja el nerviosismo de los inversores ante un escenario geopolítico incierto.
Beirut, Líbano, tras el ataque israelí. foto:EFE/EPA/STR
Aceite
Sin embargo, el peso colombiano tiene una particularidad que puede moderar este efecto: su relación con el precio del petróleo.
Cuando el petróleo crudo sube, los ingresos en divisas del país tienden a mejorar y esto suele dar cierto apoyo a la moneda local. En medio de las tensiones en Oriente Medio -una región clave para el suministro mundial de energía- el precio del petróleo ha mostrado una presión alcista.
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«Colombia sigue siendo muy sensible al petróleo. El año pasado, alrededor del 25 por ciento de lo que exportamos fue petróleo», explica Pérez.
Ese factor, añade, Esto evitó que el peso colombiano se depreciara al mismo ritmo que otras monedas emergentes.
De hecho, en algunos momentos tempranos de la crisis, la moneda colombiana tuvo un desempeño relativamente mejor que otras monedas de la región.
Las crisis del petróleo suelen ir seguidas de una fuerte apreciación del dólar en todo el mundo. foto:iStock
Un escenario ‘binario’
Para Felipe Campos, gerente de inversiones y estrategia de Grupo Alianza, el panorama para el tipo de cambio este año ya era complejo antes del conflicto, y ahora se ha vuelto aún más incierto.
«El año ya fue muy binario debido al ciclo político. Ahora se suma un evento geopolítico que también puede dar un fuerte movimiento al dólar», explica.
Según su visión, el comportamiento de la moneda dependerá en gran medida de cómo se evolucione el precio del petróleo y de si el conflicto escalará o se estabilizará.
Si el shock petrolero se intensifica y los precios del crudo aumentan bruscamente, se podría crear un nuevo ciclo inflacionario global que fortalecerá al dólar.
Históricamente, estos episodios han impulsado la moneda estadounidense. Durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, por ejemplo, el dólar se fortaleció significativamente en los mercados globales.
«Las crisis del petróleo suelen ir acompañadas de una fuerte apreciación del dólar en todo el mundo», advierte Campos.
El tipo de cambio del dólar de hoy foto:iStock
Riesgo de fuga
Otro factor clave será el comportamiento de los flujos internacionales de capital. César Pabón, director de investigaciones económicas de Corficolombiana, señala que si aumenta la incertidumbre global, los inversores podrían acelerar la salida de recursos de los mercados emergentes.
«En un contexto de mayor incertidumbre, es posible que el capital se dirija a activos refugio como el oro, la plata o el dólar», explica.
En este escenario, el impacto sobre el peso colombiano sería negativo, ya que implicaría una menor entrada de dólares al país.
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Sin embargo, el analista recuerda que la economía colombiana es hoy menos dependiente del petróleo que hace unos años, lo que también cambia en parte la forma en que estos shocks externos afectan el tipo de cambio.
Existe el riesgo de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés altos durante más tiempo. foto:AFP
EE.UU
La reacción del banco central de Estados Unidos, la Reserva Federal, también será decisiva en este nuevo escenario. Valeria Álvarez, jefa de estrategia de Itaú Colombia, explica que si el conflicto presiona los precios del petróleo y eso dispara la inflación en Estados Unidos, las autoridades monetarias podrían mantener las tasas de interés altas por más tiempo.
Esto tiende a atraer capital a la economía estadounidense y fortalecer el dólar, dice, y añade: «Cuando hay mucha aversión al riesgo, los inversores abandonan los mercados emergentes y se mueven hacia activos de refugio como el dólar», lo que coincide con la visión de Pasbon.
Sin embargo, su escenario base no prevé una escalada extrema del conflicto.
Si el precio del petróleo se mantiene en el rango de 80 a 90 dólares el barril, el impacto en las monedas emergentes podría ser limitado, dice.
Los analistas coinciden en que la cuestión electoral pondrá un poco nervioso al mercado. foto:Yuri CORTEZ/AFP
Factores locales
Además de la geopolítica, el comportamiento del dólar en Colombia también estará influenciado por variables internas. Estos incluyen el entorno político, la evolución de la economía local y las expectativas de tasas de interés.
Los analistas siguen de cerca la percepción de riesgo país y la situación fiscal, factores que influyen en la llegada de capitales al país.
Felipe Mendoza, analista de mercado de Grupo Financiero EBC, señala que el mercado también evalúa indicadores como el desempeño exportador, las perspectivas fiscales y los resultados corporativos de las principales empresas del país.
en su opinión, Estos elementos estructurales explican por qué el peso colombiano enfrenta dificultades para fortalecerse de manera sostenida frente al dólar.
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En este contexto, los analistas coinciden El comportamiento del dólar en Colombia seguirá caracterizándose por rápidos movimientos y episodios de volatilidad.
Cualquier noticia sobre el conflicto en Oriente Medio, el precio del petróleo o la política monetaria de Estados Unidos puede provocar reacciones inmediatas en el mercado, coinciden.
Por ahora, el consenso es que el tipo de cambio podría moverse en un rango relativamente amplio a medida que los inversores intentan comprender la dirección de la crisis.
Lo único claro, coinciden los expertos, es que El mercado cambiario colombiano ha entrado en una fase donde la incertidumbre internacional será el principal impulsor del tipo de cambio.
